Ben Mazue

La grande consolidation du jeu continue malgré le ralentissement économique

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Le jeu n’est pas à l’épreuve de la récession, mais les perspectives du secteur dans son ensemble restent positives.

Non, ce n’est pas une version narrative des parties prenantes. Il y a en fait beaucoup d’argent qui est versé dans le secteur. En fait, le premier semestre de l’année a vu plus de 651 accords annoncés ou conclus pour un montant de 107 milliards de dollars, selon la banque d’investissement Drake Star Partners. Cela se compare aux 635 transactions du premier semestre 2021 qui ont rapporté 60 milliards de dollars. C’est d’autant plus impressionnant compte tenu du scepticisme des investisseurs quant aux perspectives à long terme des entreprises de médias.

« Le jeu est plus résistant à un ralentissement parce que c’est la forme de divertissement la moins chère par rapport aux services de streaming et aux films », a déclaré Michael Metzger, associé chez Drake Star.

Attendez une minute, le marché du jeu ne devrait-il pas se contracter cette année ?

C’est ce que disent les analystes. Ampère pense que le marché diminuera de 1,2 % cette année pour atteindre 188 milliards de dollars dans le monde. Aussi décevant que soit le retour du jeu après deux années de croissance massive, il y a encore beaucoup de raisons d’être optimiste. Le jeu est plus rentable qu’il ne l’a jamais été ; les entreprises ne dépendent plus de l’argent gagné en vendant autant d’unités de jeux à 40 €. Ils sont construits sur des services et des abonnements gratuits qui offrent d’innombrables possibilités de revenus récurrents. De plus, les entreprises ont tendance à s’autofinancer et à ne pas s’endetter. Tout cela sera de la musique aux oreilles des acheteurs. Renverser une entreprise nécessite plus de réflexion et moins de muscle qu’auparavant.

« Le marché des fusions et acquisitions était très chaud en 2020 et 2021, lorsque tout le monde était impatient de conclure des accords », a déclaré Metzger. « Maintenant, il y a plus d’acheteurs qui se concentrent beaucoup plus sur les entreprises de meilleure qualité et sur leur rentabilité. »

Ne soyez pas trop excité, les jours grisants du jeu sont presque certainement terminés

La voie de sortie de l’introduction en bourse est fermée pour l’instant. L’ère des boucles d’or du capital-investissement touche à sa fin. Les valorisations exorbitantes appartiennent au passé. Au total, le marché des transactions est plus mesuré. L’époque où les investisseurs et les acquéreurs étaient impressionnés par une entreprise à croissance rapide qui perdait de l’argent tout aussi rapidement est révolue. Au lieu de cela, ils s’attendent à ce que les investissements augmentent de manière durable. À mesure que ces sentiments se durcissent, attendez-vous à ce que les multiples de valorisation s’ajustent. À certains égards, cette correction commence déjà à influencer l’activité. Selon Drake Star, 60 transactions de fusions et acquisitions ont été annoncées au deuxième trimestre, contre 74 transactions par trimestre en 2021 et 47 par trimestre en 2020.

« Le climat du côté investissement et financement de l’activité de fusions et acquisitions dans le jeu est toujours sain », a déclaré Metzger.

Le crash crypto a-t-il fait sauter un trou dans les projets de fusions et acquisitions ?

Pas vraiment. Plus de la moitié des accords de financement privés conclus au cours du trimestre sont allés dans l’espace de jeu crypto. Les investisseurs n’ont apparemment pas été rebutés par le crash de la cryptographie qui a mis le marché en déroute. Non seulement il y a plus de fonds qui lorgnent sur ces entreprises, mais elles sont maintenant assises sur plus de capital qu’elles doivent investir. Ces dernières semaines, la société de capital-risque Andreessen Horowitz a lancé un fonds de cryptographie de 2,2 milliards de dollars et un fonds de jeu de 600 millions de dollars.

« Il y a tellement plus d’argent qui coule dans l’espace de jeu qu’il y a trois ans », a déclaré Metzger. « Ainsi, bien qu’il y ait eu une baisse de la valeur des transactions cette année, ce n’est rien comparé à l’écosystème de départ en général. »

Mis à part des valorisations moins mousseuses, qu’est-ce qui intensifie la consolidation ?

Il y a plusieurs facteurs en jeu ici – certains liés aux jeux, d’autres pas tellement. Et beaucoup agissent comme des dominos, tombant pour en frapper un autre.

Une entreprise avec un portefeuille de propriété intellectuelle est plus durable qu’une entreprise qui s’appuie sur une seule marque, plus ces transactions sont réussies, plus les acheteurs sont susceptibles d’avoir confiance dans la relance de leur activité de fusions et acquisitions.

Mais il ne s’agit pas seulement d’augmenter la taille d’un portefeuille, il s’agit également de le diversifier et l’influence de la guerre des talents sur les transactions ne peut être surestimée – une technologie robuste est l’un des grands points d’étranglement de l’industrie, par exemple.

Ce qui vous ramène aux fusions et acquisitions comme un moyen de surmonter cela. De plus, il est plus facile d’aligner ces offres en premier lieu. N’oubliez pas que le jeu éclipse de nombreuses autres formes de divertissement, à la fois en termes de taille et d’avantages. Par conséquent, les investisseurs et les acquéreurs peuvent accéder à davantage de capitaux pouvant être utilisés pour réaliser des acquisitions. Enfin, la diversification des plateformes stimule les acquisitions. En théorie, parier sur plusieurs plateformes limite les risques et augmente les revenus.

Qu’est-ce que tout cela signifie pour l’esport ? À déterminer

Malgré tout le battage médiatique autour des esports qui deviennent les prochains acteurs puissants du divertissement, de nombreuses organisations tentent encore de les monétiser. Les dollars des médias et les ventes de marchandises ne mèneront ces organisations que jusqu’à présent. Si cela n’a pas déjà sombré dans l’esport, ce sera le cas. Les ralentissements sont de bons tests de résistance pour les entreprises. Dans ces conditions économiques instables, ce sera celle de l’esport.

Compte tenu de tout cela, que dit un Faze Clan coté en bourse sur la résilience de l’esport ?

Tout et rien. Même si Faze est un indicateur pour les esports, il est également idiosyncrasique à bien des égards. Les fondateurs ont construit la marque en étant la voix de rue authentique et inspirée par les jeunes dans l’esport. Donc, son talent n’a aucun problème à être l’homologue énervé et brut de certaines des marques les plus «nettoyées» (en vous regardant 100T) et cela fonctionne pour eux. C’est une perspective intrigante pour les investisseurs institutionnels et émouvante pour les jeunes détaillants, dont certains ont la possibilité de placer leur argent là où se trouve leur passion. Comme l’a expliqué le Dr James Weiner, professeur adjoint de gestion du sport à l’Université de Tampa : « Si ces dernières années m’ont appris quelque chose sur le marché, ce n’est pas pour négliger un groupe de milléniaux avertis et bien organisés. Les Gen Z qui ont un revenu disponible pour la première fois de leur vie et peuvent investir avec leur cœur plutôt qu’avec leur tête.

C’est un rappel que toutes les organisations d’esports ne sont pas créées égales. Le chemin de Faze vers son introduction en bourse n’a pas été simple, même s’il a décidé de suivre la voie SPAC par rapport à une introduction en bourse traditionnelle. Le retard de l’accord signifie qu’il arrive sur le marché à un moment économique beaucoup plus instable, ce qui aura sans doute donné aux propriétaires une réflexion. Malgré tout, l’affaire s’est déroulée. Au moins une partie de la justification aura été motivée par les perspectives à long terme du jeu.

« Je ne suis pas aussi terriblement découragé par les craintes de récession qui rongent les dollars de parrainage que beaucoup d’autres », a déclaré Weiner. « En période de récession, les gens ont tendance à passer plus de temps à la maison, et dans le cas des joueurs, cela signifie un potentiel d’augmentation considérable de la consommation de médias et du gameplay. »

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